新股发行密度将成股指风向标

作者:admin 日期:2010-02-15

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新股发行密度将成股指风向标

作者：周贵银来源：新闻晨报时间：2010-02-08 13:00:53

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　　从1月11日国务院原则性同意股指期货推出以来，股指连续下挫，沪指多个整数关口被毫无抵抗的轻松击破，本以为周一在2900点成功站稳，周二股指能上演绝地反击，但股指却是先扬后抑，再次收阴。

　　本轮以来的调整，可以说是多方面因素所致，笔者前期就曾分析过，自股指从去年9月份反弹以来，3300点就成为一个迈不过去的槛，一个原因是市场主力资金已经获得了丰厚的利润，面对前期高点有派发的冲动，另外就是市场还找不到有效的热点能够引领股指突破。3300点既是技术压力也是心理关口。偏偏在这个位置又是股指期货获批，又是管理层调控房地产，禁止银行放贷，本来就屡次突破未果的股指，最终选择了掉头向下。周一好不容易有点企稳的迹象了，又出来了银监会查处违规信贷流入股市和楼市的消息，于是就有了次日的冲高回落。但违规信贷入股市，也不是一天两天的事情，从中国股市诞生之时就有，而银监会查处违规信贷如股市的事情也不是一两天的事。违规信贷和监管层就像在玩兵匪游戏，你查我跑，风声一过，我照样回来。所以说，查处违规信贷对股市的影响不会太大。

那么，从个股方面看呢?结合上市公司的基本面而言，目前个股的平均市盈率与2007年的高点相比还是有很大差距的，并未出现泡沫，中国股市有涨过头市盈率到几百倍、也有跌过头市盈率只有几倍的时候，但平均来看，市场的合理市盈率一般在30倍左右，只要在30倍左右，市场还不会发生太大的震荡，更何况从目前上市公司披露的业绩快报来看，大部分上市公司的业绩都出现了较大幅度的增长，是完全可以支撑目前股价的。

　　既然违规信贷查处问题不大，个股估值问题不大，为什么股指还是跌跌不休呢?最关键的因素还是扩容压力。数据显示，1月A股市场共发新股36只，以1月份20个交易日计算，平均每个交易日就有1.8只新股发行，两项数据均超越了去年12月份刚刚创出的阶段新高。而且，接下来2月份的新股发行仍然未见减速迹象。据统计，仅本月1日至8日内的6个交易日，就有包括主板、中小板、创业板在内的共计13只新股要发行，日均发行新股数达到2.2只，密集程度较前一个月"更胜一筹"。另外还有上市公司的再融资规模也很庞大，这让资金有限的股市有点不堪重负。扩容太快，市场只能用脚投票。周二上市的二重重装以发行价开盘后即一路下挫，成为三年来首个上市首日即破发的新股。

其实，目前管理层也是处在两难，股指期货要推出，就必须要增多市场个股数量，因为目前几个大盘股占指数比例较高，这些个股的涨跌几个点，对大盘的影响是巨大的，如果不稀释，股指期货推出后，大资金完全可以靠这几只股票来达到操纵股指期货市场的目的。但是新股一上市就破发，资本市场就失去了融资功能。所以，目前管理层也在深思熟虑，两厢博弈。近期也传出了管理层调研新股发行制度的消息，很多投资者认为有可能会停发新股，但笔者认为可能性极低，一是前面说的要推出股指期货就必须要多发新股，二是在IPO新规出台时管理层就曾经明确表态，今后不会再以停发新股的形式来调控市场。所以，笔者认为对新股发行制度调研有可能在机构询价的步骤进行微调，让新股的发行价格降下来，另外，如果新股破发开始成为群体性事件，那么管理层很有可能是会放缓新股发行的速度。今后，新股发行的频率快慢，就会成为管理层调控市场的主要手段。所以，衡量市场跌的到不到位，就要看后期新股发行的频率会不会慢下来。

　　目前来看，上证指数在3000点以下已经是安全区域，在个股的选择上投资者已经可以开始甄选了，一旦新股发行放缓，就是进场之时。