就是发行债券时，债券和权证分开发行，一般是债券认购人无偿获得一定数额的认股权证。当然了，权证和证券是可以分开交易了！

分离交易可转债虽然有可转债之名，却无丁点可转债之实。仅仅是债券+权证的简单拼凑，定价机制极其单纯，根本没有传统转债的复杂期权组合以及博弈关系，一般没有赎回、回售条款（特别回售条款除外）、转股价特别向下修正条款。

对发行人而言，与传统的转债相比，分离交易债最大的优点是“二次融资”。在分离交易债发行时，投资者需要出资认购债券；而如果投资者行权（权证到期时公司股价高于行权价时），会再次出资认购股票。而且由于有权证部分，分离交易债的债券部分票面利率可以远低于普通转债，亦即其整体的融资成本相当低廉。

当然了，发行人不得不负担归还债券的责任。

实例：

分离交易可转债按什么价格赎回？是按照当时的票面价值还是发行时候的面值赎回？ 

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可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。
　　基本收益：
　　当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。
　　最大优点：
　　可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。
　　可转债转股公式：
　　可转债转换股份数（股）=转债手数 *100/ 当次初始转股价格
　　初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整。若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。
　　投资风险：
　　投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险：
　　一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。
　　投资防略：
　　当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。
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　　转债的根本还是"债",需要还本付息;
　　但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票,相应得,债权也就转换为股权.
　　当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时,就是将"转债"转换为股票的时候.
　　转债，全名叫做可转换债券(Convertible bond；CB)
　　以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。
　　简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。
　　如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后利即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。
　　反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。
　　乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downside protection 。
　　至於台湾的可转换公债，是指债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。
　　可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。
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　　可转换公司债券上市交易期间，因以下情况下暂停交易：
　　暂停原因及停牌时间
　　公布因发行股票、送股等引起股本变动 暂停交易半天。
　　如在交易日内披露，则见报当天暂停交易半天；如在非交易日披露，在见报后第一个交易日暂停交易半天。
　　公布进行收购、兼并或改组等活动
　　公布股东大会、董事会决议
　　公布发生涉及公司的重大
　　诉讼案件
　　公布中期报告或年度报告
　　公布股东收益分配方案
　　公司公布有关股份变动涉及
　　调整转换价格的信息暂停交易一天。
　　在交易日召开股东大会
　　值得注意的是，根据上述的规定，当可转换债券公司在交易日召开股东大会，从召开当日到信息披露需要一天半的时间，这点也与A股一样。
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　　可转换债券作为兼具股票和债券双重属性的衍生品种，其条款之复杂远远超过了单纯的股票或债券，而近期雅戈尔等转债发行条款的修改，又使得判断其投资价值变得更加扑朔迷离。那么，投资者应如何分析，才能做到简单明了而又不失准确呢？
　　可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。
　　票面利率只具有象征意义
　　与一般债券相比，可转换债券的利率是比较低的，目前发行的可转换债券的票面利率多在1％上下，只具有象征意义，利率的高低对可转换债券不具有决定性的意义。从实践上看，目前的规定是可转换债券的利率不超过一年期银行存款利率，而一般债券的年利率要高于银行同期存款利率的40％左右；从另一方面看，可转换债券的利率越高，说明其债券属性上升而股票属性下降，投资者从转股获得的收益相应下降，可能反而得不偿失。总而言之，票面利率不应是投资者关注的重点。
　　转股价格是所有条款的核心
　　可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。
　　目前新发行可转换债券的二级市场价格普遍低于面值，正是这种思路的体现。阳光转债发行以后，各家发行人及承销商都接受了这样的"国际化思路"：可转换债券的转股价格要高于二级市场价格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，简单的拿来主义势必造成严重的水土不服：与国际市场不同，国内市场股票的价格与流通盘的大小有相当大的关系，可转换债券全部转变为股票以后，必然造成流通盘的大幅度增加，进而必然拉低发行人的二级市场股票价格。由于可转换债券的转股价格在条款设计上，与转换前的二级市场价格挂钩，这样，一旦可转换债券的转股期开始以后，投资者就会发现，初始转股价格原来如此高高在上。这里仅仅论及流通盘的因素，更不要说可转换债券转股造成收益的稀释（在目前的A股市场，这几乎是必然的）、股性的呆滞、对当时指数位置的判断等等。
　　为了吸引投资者尽快把债券转换为股票，应对二级市场上股票价格的波动和利润分配等造成的股本变动，一般可转换债券都规定了转股价格的修正条款。为分配红股、资本公积金转增股本、现金分红等设计的调整公式虽然复杂，但这个公式一般是严密而周全的，对发行人和投资者都能够做到公平合理；关键在于转股价格向下修正条款。一般而言，由于转股价格相对保持不变，股票二级市场价格的走高能够给投资者带来收益，促使其积极转股，有利于发行人和投资者双方达到最初目的，所以转股价格一般不会向上调整；但是，如果股票二级市场价格的低迷，甚至长期低于转股价格，投资者行使转股权就要出现亏损，不利于发行人达到转股的目的，也不利于投资者获取收益。所以，可转换债券一般都规定有向下修正条款。也就是说，在股票价格低于转股价格并且满足一定条件时，转股价格可以向下修正，直至新的转股价格对投资者有吸引力，并促使其转股。应该说，向下修正条款是对投资者的一种保护。
　　上市公司发行可转换公司债券，应当符合下列条件：
　　①最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％：
　　②可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70％；
　　③累计债券余额不超过公司净资产额的40％；
　　④募集资金的投向符合国家产业政策；
　　⑤可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；
　　③可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元。
　　股票市场低迷时持有债券,股票市场火暴时进行债转股,获得更高收益,投资者应该积极参与
　　可转债需要在发行时申购,或者发行前买入对应的股票来获得优先认购权
　　通常会形成积极的影响,因为筹集的资金投入新的项目一般都会带来更多的利润
　　对股价影响不大
　　机构大多积极认购,股价在短期内会有个小幅上涨,在认购除权的当日会出现明显的小幅下跌。
　　文字
　　国内唯一一只可转债基金：兴业可转债混合型基金
　　基本情况：兴业可转债混合型基金是兴业全球人寿基金管理有限公司旗下的基金，2004年5月11日成立的开放式混合型基金，2季度末规模为18.68亿份，资产规模为19.77亿元。
　　收益与分红：兴业可转债基金历史业绩表现稳健。成立至今四年时间累计净值增长率达到219％，其中2007年全年该基金净值增长率达到112.84%，在所有可比的167只开放式股票型基金中排名并不突出，但该基金的特色在于对风险的控制，2008年以来，市场大幅下跌，股市跌幅接近50％，股票类基金净值损失较重，笔者跟踪的开放式偏股型基金净值平均下跌32.92％，开放式平衡型基金净值平均下跌30.75％，开放式指数型基金净值平均下跌41.58％。而同期兴业可转债基金净值仅下跌15.36％，远远低于其它基金跌幅，这也显示出该基金进可攻、退可守的特征。该基金分红积极，成立至今已经累计分红达到1.466元/份，分红回报高。
　　投资与选券：兴业可转债基金投资特征突出，在基金契约中规定可转债投资比例在30％-95％，其中可转债在除国债之外已投资资产中比例不低于50％，也就是说在权益类资产中可转债投资比例占主要地位，这也就使得该基金表现出较优的风险收益特征，可转债由于兼具债券和股票特征，因此，在上涨过程中可转债价格随正股价格上涨，在下跌过程中可转债可以表现出一定的债券特征，下跌空间有限，这就使得兴业可转债基金在牛市中仍不会失去获取收益的机会，而熊市中抗风险能力较强。该产品适合稳健投资者，可作为资金配置品种长期投资。
　　投资集中度：兴业可转债股票投资比例不高于30％，因此在股票投资集中度和行业投资集中度上均较高，在投资比例相对较低的情况下集中投资于优质股票。

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通俗讲:

银行有1块的坏账，那么银行准备1块钱来冲抵这个坏账，这个就是拨备

拨备金额/坏账金额*100%就是拨备覆盖率

定义：　

拨备覆盖率（也成为“拨备充足率”）实际上就是呆、坏帐准备金的提取比率，如我国现行上市公司的应收帐款坏帐准备金的提取比率为9%，即：按应收帐款余额的9%计提坏帐准备，提取的准备金进入当期损益。拨备覆盖率指标是银行贷款可能发生的呆、坏帐准备金，是银行谨慎性考滤防风险的一个方面，也是反应业绩真实性的一个量化指标。此项比率应越低越好，反应损失较小利润越高；比率越高说明风险越大，损失越大利润越小。拨备率的高低应适合贷款风险程度，不能过低导致拨备金不足，利润虚增；也不能过高导致拨备金多余，利润虚降。

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【龙虎网报道】杨澜曾说“她的身上集中了歌美、人美、心美、情美、义美……有一种美丽叫做宋祖英”，她的美来自于亲切、天然，到现在她的家乡人都说她质朴得还像出名前的小宋一样。昨天来南京演出的宋祖英在酒店里接受了本报记者的独家专访，在中国歌坛从实力到地位都已“登峰造极”的她竟还忙来忙去招呼记者喝茶。来自苗族山村的宋祖英言谈间“湘音”隐约可闻，而昨天也是“6·30”鸟巢个唱之后她首次开口谈“鸟巢音乐会”。

　　上座率是100%

　　从场地到演唱、从嘉宾到观众、从制作到服装……也许接下来的若干年内，“宋祖英鸟巢演唱会”都会成为演出界的一个“标准”，不断被提及、借鉴甚至模仿，能在鸟巢如此大的体育馆内完美高歌，很多人赞叹宋祖英的“艺高人胆大”，面对记者她说得非常实在，“真的不能说是单纯靠实力，实力当然要具备，但非常多的人都具备这样的实力。我真的要感谢我们这个强大的团体，整个鸟巢太大了，它不是剧场、不是一般的体育馆，我前两天录音从鸟巢经过的时候我就在想：天啊，我胆子也太大了，这么大的鸟巢我怎么敢去唱的呢，这真的要感谢我们整个团队共同完成了这件不太可能的事。现场当《凤还巢》音乐响起，我随着升降台缓缓升起，一回头看到全场6万人的相机在闪，我太感动了”，说到此处她补充道：“我看到有媒体说现场只有一小块没有坐满，上座率达到了95%，其实这不准确，那一块是遮挡区，是没卖票的，只要能坐的地方都坐满了”，现场的火爆也让她非常欣慰，“我们就是要做一场高起点、高规格、高水准的音乐会，就是要证明中国民歌也可以高票房高艺术性、很流行很时尚”。

　　我非常喜欢周杰伦和郎朗

　　“宋祖英+周杰伦”，这对最初源自于网络恶搞而促成的组合在鸟巢音乐会上震惊全场，看似“不搭”的二人成了“黄金搭档”，周杰伦是个颇具争议的流行歌星，而宋祖英对他却给予了非常高的评价，“我觉得他做了一件非常有意义的事情就是他对中国风的坚持，他的歌时尚流行，有那么多的粉丝喜欢他，他引领了一代人，很多人因为他而更喜欢我们中国文化，他的歌里还有传统的忠和孝。他是可取的可爱的，青春阳光、健康积极的，不熟悉他的人可能不了解他的优秀，我跟他相处得多了，我发现中国传统美德他具备得特别多，这次排练让我特别感动，别人都是29日到北京他28日就来了，一次次走台非常认真”。而对另一个年轻人郎朗，宋祖英甚至直接在舞台上跟他开玩笑“谢谢郎朗小朋友大师”，“我控制不住地喜欢他们，郎朗的作品能让你感受到他对祖国的热爱……你看他在台上那种不可一世的投入，这都源于实力和自信，他毫不掩饰的张扬太可爱了”。“跨界混搭”是鸟巢音乐会的亮点，宋祖英自己也很得意，“有人是去看‘英伦组合’的，有人是去看我和多明戈的‘英戈组合’的，还有人去看‘英郎’组合的。但我后来看观众的反馈，很多年轻人说‘没想到现场英伦组合那么精彩，而且我发现美声原来也很好听，真是意外收获’，很多人以后除了看周杰伦，也会听民歌、听美声了，我特别开心”。

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