2012-03-20

经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。全国社会保障基金理事会和广东省政府以及有关方面于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。全国社会保障基金理事会受托投资运营基本养老保险资金，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

对于养老金进入股市的规模，按照社保基金理事会的规定，股票投资不超过40%，若按照此比例，此次委托运营的1000亿中有400亿是可以进入股市的。

来源：http://news.online.sh.cn/news/gb/content/2012-03/21/content_5204009.htm

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            时寒冰
         
      尽管趋势的演化存在着诸多变数，但是，趋势的延续性却可以帮助我们，透过以往的信息展望未来——这种延续性并非是指沿着过去的趋势惯性延续，如果是这样，趋势研究倒变得非常简单了。这种延续性也包括转折性延续，因为，我真正所指的是影响趋势的因素的延续，只要这些因素存在，结合过去的节点与当时产生的作用，对比当下节点与当前环境的变数，进行调整，即可发现很多有利于判断趋势的信息。完成这一步，趋势研究其实变得简单了。
          这就是简化的过程。
         
      最难的不是把简单的问题变复杂，而是把复杂的问题变简单。很多人对自己听不懂的论述心生敬畏，以为对方水平太高，自己只能仰视。其实，真正的大家是善于把复杂问题简化并用常人能懂的语言清晰表述的。
         
      时至今日，我还记得第一次读到一位诺贝尔经济学家著作时的震撼和感动。现在想来，作为大家，他已经没有必要，像国内的很多经济学家那样，通过把简单问题复杂化来掩饰自己研究方面的浅薄和缺陷，而是把自己的作品当作与人交流的媒介。
          如果您觉得这种表述有点晦涩，且显得不太有趣。我不妨用一个例子来说明：
          当社保基金入市的消息遍布各大财经媒体，这对趋势意味着什么？你想到的是什么？
          如果对照一下，2010年、2009年、2008年、2007年……再往前，您会发现什么？
         
      是的。在社保基金进入股市（注意资金到账和资金买进的区别，还有资金大小的区别——这决定着建仓时间和股市的趋势）后，紧随其后，往往都有剧烈的洗盘催生低点的出现。对于趋势研究者而言，最重要的不在这一点，而在于，决定这种结果的因素是否发生了改变。
          社保基金是最不能亏损的资金，它必须得到一个低价建仓的机会，而这个低点是割出来的。
         
      对照一下历史，在社保基金入市的同时，又发生了什么？如果有心，您会发现，很多东西，同样在重复，因为，决定它的因素至今没有改变——只要影响因素不变，内在和外在环境不变，趋势就不变。
          低点之后，社保基金完成建仓，安心坐享其成。
          这又是一种重复。
          这不仅是不公平竞争的问题，更大的问题在于，社保基金的亏空是谁造成的？通过股市赚钱填补缺口等于仍然由普通民众承担，这种做法是否具有合理性？
          通过历史轨迹透出的秘密，进而展望趋势，属于最基础最简单的判断。
          稍微复杂一点的，是往纵深挖，放置于当下的大环境之下分析。
         
      我让一位学生分析中东局势的变化，他的分析很详尽。但是，有一些关键点没有抓住。我给他开列了一个书单：其中包括阅读中东战争史。看完书后，再重新观察中东局势，他发现了一个重要的共同点，而这个至关重要的点，正引导局势，向着一个非常明确的目标挺进，而这个目标就是趋势所指。
          一下子变得豁然有序。
         
      很多趋势研究者所犯的错误是，没有挖掘更深层的东西，只是简单地根据过去的趋势，沿着其惯性判断趋势，这种研究只是停留在表面，没有真正深入下去。再强调一下：最重要是，不是趋势本身的延续，而是影响趋势的因素的延续！只有走到这一层面，才算真正入门了。
         
      比如，拉登被美国人击毙了，很多人据此分析其影响。却忽略了最关键的一点：拉登的死地！而这个死地清晰地映射出了美国的大战略，而这个大战略乃是围绕中国展开。
         
      很多人痛恨美国人耍阴谋，却没有想到，美国是全世界最透明的国家，它的很多东西都是公开的。美国的一些要员甚至在公开著作中，清晰描画出他们的棋局，就看你有没有本事破解。时至今日，这些公开的信息依然没有太大的改变。一个国家要强盛，绝对不能靠阴谋这种小伎俩，而是优越的制度，而是凝聚力，而是大战略……在一个连吃饭都提心吊胆的环境中，凝聚力从何而生呢？
         
      中国缺少的是大棋局、大战略观。2007年之间调控楼市，2008年救楼市，2009年起再调控楼市；2006年认定汽车产能过剩，2008年鼓励发展汽车，2010年起又开始担忧过剩；2010年11月，鼓励种菜，打压菜价，短短几个月后，菜农就以泪洗面，有关部门又跑着去解决菜卖不出去的难题。这种超级短线的散户思维方式，在国外极其罕见，而在我们这里，却是如此平常。对于我们这样一个庞大的经济体而言，是何等可怕的隐患！我们的大局观到底在哪里呢？
          结果都是自己选择的。什么的行为导致什么的结果，是一定的。
         
      大到国家，小到个人投资，都应该有一个棋局，这需要我们去观察和思考。成功或者感悟，都只能靠自己，别人所给的任何信息，无论多么有用多么重要，都是外在的，只有建立起自己的逻辑思维体系，才能理性作出判断，理性作出决策。对于投资者，同样如此。有时稍微用点时间就能发现的规律，却在懒惰中放弃，是令人惋惜的。
          在寻找规律中花点时间，才能节省更多的时间，这是真正意义上的效率。
                       于2011年5月25日夜

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证券日报7月28日讯 截至7月27日，已经有84家上市公司披露了2009年半年报。报告显示，社保基金在二季度大举进军业绩优良的公司，合计持有15家公司的******************，持仓量环比增长37.19%.

据《证券日报》最新统计，已披露半年报的84家上市公司上半年合计实现主营业务收入985.43亿元，同比下降10.52%;合计实现净利润78.86亿元，同比下降18.8%;加权平均每股收益0.1786元，有25家公司基本每股收益超过0.2元，且盈利公司占比已超过八成。

尽管上市公司中期业绩整体表现平平，但仍有部分公司向投资者交出靓丽的答卷，这些优质公司吸引了社保基金的高度关注。

已披露半年报数据显示，社保基金在二季度共投资了15家上市公司，合计持股量14076.63万股，其中10家增持，1家持股量没有变化。而在一季度，社保基金也持有15家上市公司股份，合计持股量为10260.5万股。社保基金二季度持股量环比增加3816.13万股，增持比例达37.19%.在二季度末A股已经频创新高的背景下，社保基金还能陆续加仓，可见国家队对A股仍信心十足。

分析显示，在社保基金选择增持的这10家公司中有3家公司的净利润同比下降，其余7家都实现了净利润同比增长。其中增持比例最大的是包钢股份，一季度社保基金持有该股3445.33万股，二季度持有7611.19万股，较一季度增加了4165.86万股，增幅达到120.91%;社保基金对小商品城的增持比例也很高，一季度社保基金持有小商品城530万股，二季度持有1060万股，较一季度增加了530万股，增幅达到100%,而小商品城二季度净利润同比增长30%以上。

在社保增持的公司中，有6家系社保基金新进仓******************。莱钢股份是社保基金新进仓量最多的公司，社保104组合新进持有517万股。对比显示，公司前十大流通股东新进多家基金机构，合计持仓9223万股，占总流通盘的39.46%（上期持有28.06%），其中新进华夏系两基金合计持有1394万股。值得注意的是，该公司中期亏损5.98亿元（每股收益-0.648元）。社保基金之所以能看中这家亏损公司，是因为该公司下半年钢铁资产整体上市推进加速，且7月价格政策大纲以上调为主基调，公司抓住旺季，顺势连续提价，6月份已经出现良好的盈利势头。

可见，社保基金新进仓******************，眼光已经不局限在中期的业绩水平上，而是放眼远处。

海信电器是社保新进仓第二大******************，该公司业绩优良，中期主营收入、净利润同比分别增长20.07%、87.9%,社保603组合持有该股数量达到399.98万股，中报还显示，除了社保基金新进外，QFII富通银行也持有该股486万股。

社保基金二季度新进的另外4家公司分别是风神股份、宝钛股份、众和股份、盐湖集团，目前社保基金持有这些******************的数量分别为219.55万股、199.98万股、100万股、70.61万股。这四家公司，除宝钛股份净利润下降外，其余公司均有不同幅度的增长，尤其是众和股份，主营收入和净利润同比分别大增33.71%、67.93%.该公司还预计1-9月份归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%-80%.

除了社保基金新进和增仓的******************外，还有4家上市公司在二季度遭到了社保基金的减持，其中银基发展被减持了274万股，减持幅度达到41.8%;安泰科技被减持131万股，减持幅度为16%;丰原生化被减持114万股，减持幅度为16.8%;兴发集团被减持77万股，减持幅度为15.8%.上述四家公司半年报显示，除丰原生化实现了净利润同比增长之外，其余3家均出现了下降，下降幅度分别为64.39%、1.07%和51.29%.

值得注意的是，还有6只******************社保基金在一季度还持有，但是二季度则被全部清仓，这6只******************中，有3只******************净利润同比都出现了不同程度下滑，分别为云铝股份、中孚实业和中航地产，同比净利润分别下滑178.52%、73.84%和30.3%.

内人士分析人士认为，虽然近期股指连续上涨速度过快，但宏观经济、货币政策、流动性均仍处于乐观环境中，随着市场情绪的提振，仍有进一步冲高可能。投资向来比较保守的社保基金，二季度选择勇于加仓******************，说明社保基金对A股优质股仍信心百倍。尽管有的******************目前业绩不理想，但由于后期资产整合预期，这些******************还是顺利进入社保基金的法眼。  

 

 

社保基金二季度持股变化情况一览

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日前，国务院决定实施国有股转持政策，一时间，市场各方对此的解读层出不穷，社保基金接盘部分国有股份被普遍解读为一大利好！不过，据记者最新统计发现，截至昨日收盘，在首批转持的131只个股当中，包括中国石油、中国神华等6只大蓝筹股目前股价仍处于其首次发行价之下。考虑到此次转持权是以发行价入账，这6大蓝筹股转持前已令社保基金产生了巨额浮亏。
  转持前6大蓝筹股破发
  国务院近日决定，在境内证券市场实施国有股转持政策。凡是新老划断后含国有股的IPO，均须将实际发行股份数量10%的国有股转由全国社会保障基金理事会持有。
  根据财政部网站发布的131家转持股名单，中国石油、中国神华、中煤能源、中海集运、中国太保以及建设银行这6家大盘蓝筹股榜上有名，据政策规定，他们分别涉及转持股为4亿股、1.8亿股、1.53亿股、2.33亿股、1亿股和9亿股。然而，据记者发现，截至昨日收盘，上述6大蓝筹股股价复权后仍跌破首次发行价。换句话说，素有“国家队”之称的社保基金还未获转此部分股权时，就已经产生浮亏。其中，中海集运目前折价幅度最高，若以昨日收盘价计算，该股复权股价仅为4.32元，较其发行价6.62元/股折价幅度高达34.74%。而中国太保、中国神华以及中煤能源这三只个股的折价幅度也都在20%以上。
  根据转持实施办法，对于转持的国有股权，社保基金将以发行价入账，并享有转持股份的收益权和处置权。如果上述6大蓝筹股所需转持的国有股昨日即转持过户，社保基金入账之时便会发生浮亏，其中，令社保基金浮亏最多的将是中国神华，高达16.01亿元，中国太保、中国石油、中煤能源紧随其后，浮亏金额分别达到9.55亿元、8.28亿元、7.45亿元，浮亏最小的为建设银行，仍令社保基金浮亏超过2亿元。
  某券商研究员认为，“这些浮亏只是短期现象！相反，我将这看成是目前的投资机会！6大蓝筹股的浮亏现象反而可以为市场提示投资机会，毕竟从长远来看，社保基金发生的亏损可能性不大，而且这也不符合国家转持政策的预期！”
  破发股“含金量”高
  一市场人士对投资这6大蓝筹股也表示认同，他认为，以中石油、工商银行等为代表的大盘股多在新老划断后上市，未来一两年解禁压力较大，而国家此次划转股政策就是意在缓解这些大盘股对市场的冲击。根据划转股份按照发行价格计入成本的规定，从某种程度上来说，划转会对一些跌破发行价的股票构成支撑，在未来一段时间内可能会有投资机会，值得投资者关注。
  此外，上述市场人士还认为，此次社保基金转持上述已发行的131家上市公司国有股，还需要付出时间成本——即承继原国有股东的禁售期义务，社保基金会在承继原国有股东的法定和自愿承诺禁售期基础上，再将禁售期延长三年。从这个意义上说，上述破发大盘蓝筹股的含金量还有进一步提升的space，比如像目前股价离首次发行价相差甚远的中国太保、中国神华以及中海集运等个股，很可能在后市得到资金的青睐。
  一不愿具名的私募人士认为，目前市场的投资节奏正在从题材股转向大盘蓝筹股，此次国有股转持政策正好又给资金炒作这些蓝筹股创造机会，再加上此次跌破发行价的社保划转股中有不少目前估值也较低，前期滞涨严重。
  不到3个月市值增3成 社保转持市值860亿
  股权分置改革新老划断后含国有股的公司境内IPO时，须按发行股数的10％向全国社保基金转持国有股。根据中国证券报信息数据室统计，截至6月22日，这部分股票的最新市值已达859.91亿元，比财政部初步核算时的639.33亿元增长了34.5%,转持后将突破30%股票投资上限。
  不到三个月 市值增三成
  根据财政部的初步核定，截至2009年3月26日，股权分置改革新老划断后首次公开发行股票并上市的含国有股公司共131家，涉及国有股东826家，应转持股份约83.94亿股，发行市值约639.33亿元。此后，如上市公司派发股票股利、资本公积转增股本等导致净资产不变、股份数量增加，国有股东应转持股份数量相应增加。
  目前,保利地产、平煤股份、金风科技、中航光电等公司已经实施资本公积转增股本，使得应转持股份从大约83.94亿股，增加到目前的大约84.73亿股。
  从3月26日到6月22日，不到3个月的时间里，按照这131家上市公司的最新收盘价格，转持股份的最新市值已经超过859.91亿元，比财政部初步核算时的639.33亿元增长了34.5%，而同期上证综指从2361.70点涨至2896.30点，上涨幅度只有22.6%。
  社保将获11.8亿元“红包”
  除了市值的大幅上涨，由于不少上市公司已经实施或准备实施现金分红分配方案，全国社保基金将收到的分红也将不少。
  根据中国证券报信息数据室的统计，工商银行每股分红0.165元（含税，下同），应转持社保基金的股份数为149500万股，应该转给社保基金的分红就达到24667.5万元；中国石油每股分红0.1495元，应转持社保基金的股份数也有40000万股，应该转给社保基金的分红5980万元；中国神华每股分红高达0.46元，应转持社保基金的股份数有18000万股，应转给社保基金的分红也有8280万元。建设银行、中国人寿、兴业银行等的分红也少。根据统计，目前已经分红的上市公司，应该转给社保基金的分红总数为88720.18万元。
  还有一些公司董事会预案或者股东大会通过了分红方案，这些未实施的公司，待现金分红应转给社保基金的分红总数为29426.04万元。
  已突破30%股票投资上限
  由于全国社保基金的特殊身份，风险管理是其投资管理首要任务，为了降低股票投资的风险，除了通过加强投资研究降低投资不确定性外，还需通过投资纪律性再平衡对股票投资实行比例管理。据报道，社保基金战略配置股票的上限是30%，一下子转持了800多亿元，是否会超过这一上限呢？
  根据上市公司发布的一季报，全国社保基金的身影出现在181家上市公司的前十大流通股东中，如果不考虑调仓因素，根据最新的收盘价估算，持有的市值应为167.88亿元。不过，这并不是全国社保基金在股市投资的全部，根据全国社保基金公布的2008年年报，它共持有交易类金融资产1333.62亿元，可供销售金融资产691.58亿元。据悉，其中持有的股票市值余额约900亿元，而它的总资产是5623.70亿元。
  如果简单计算，今年以来，上证综指上涨59.03%，接近60%，900亿元上涨60%就是1440亿元，加上此次将转持的约860亿元，就超过了2300亿元，而转持后它的总资产是大约6500亿元，股票投资比例超过了30%的上限。是调高股票投资上限，还是卖出现有的股票投资，市场等待着社保基金的回答。（来源：中国证券报　作者：申屠青南）2009-6-23 15:36

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